По 30 не будет никогда...
Все смешалось и запуталось, и уже мало кто понимает, на какой волне кризиса мы находимся сейчас и какая накроет нас в будущем. Тем не менее все пристально следят за курсом валют, ведь деньги — главный ресурс любого человека, всем хочется знать, что с ними будет в краткосрочной и долгосрочной перспективах... «Известия» попросили эксперта сделать обзор ситуации и анализ перспектив рубля по отношению к доллару и евро. А может быть, и к юаню.
Михаил Берулава, главный специалист казначейства банка «Возрождение»
Рубль в качестве самой сильной валюты первой четверти 2015 года по темпам укрепления еще в конце декабря представлялся не очень удачной шуткой. Сочетание геополитических, экономических и целого ряда иных факторов привело к ажиотажному спросу на иностранную валюту и обвалило курс рубля против доллара и евро до 80 и 100 соответственно. В марте–апреле 2015 года ситуация ровно обратная — российский рубль мощно укрепился к бивалютной корзине, и вопросы теперь вызывает потенциал дальнейшего удорожания национальной валюты. Подобное движение стало возможно благодаря двум главным причинам — подписанию Минских соглашений касательно ситуации на Украине и стабилизации нефтяных котировок. Как первый, так и второй фактор оказывали ежедневное негативное воздействие на протяжении нескольких месяцев подряд, и по мере того, как эти факторы исчерпали свое краткосрочное воздействие на курс рубля, интерес к продажам рубля против доллара и евро исчез. Рынок оказался в ситуации, когда рубль был сильно перепродан, цены на нефть отскочили от уровня $45 за баррель и закрепились выше $50. На текущий момент котировки черного золота уверенно держатся на максимумах для 2015 года — около $65 за баррель.
После подписания соглашения об ответственности сторон в украинском конфликте причин для продолжения игры от покупок валюты практически не осталось. Одновременно взял контроль над ситуацией и ЦБ РФ, оптимизировав инструменты предложения долларовых средств в целях погашения выплат по валютным займам, тем самым выведя эти потоки средств из торговой сессии. Фактически была устранена ситуация, когда участники могли покупать валюту и держать ее, зная, что у них ее рано или поздно купят дороже, поскольку торги на бирже были главным источником валютной ликвидности. Снизив ключевую процентную ставку с 17 до 14% (и, видимо, это не последнее снижение в ближайшее время), Центральный банк дал понять, что уже находится в режиме стабилизации и осознает губительность высокой процентной ставки за рамками отдельных отрезков времени, подобных ноябрю–декабрю 2014 года.
Тем не менее, даже осознавая причины как недавнего падения, так и роста рубля, построить прогнозы дальнейшей динамики достаточно затруднительно. Несмотря на мощное укрепление против бивалютной корзины, рубль все так же остается валютой, серьезно подверженной внешним рискам. Не будем заострять внимание на геополитике — ее влияние на курс и так всем предельно понятно. Другой важнейший фактор — нефть. За прошедшие годы очень сильным игроком на рынке энергоресурсов стали США. Существуют риски снижения спроса на нефть со стороны Китая. Крупнейшие производители черного золота опасаются снижать добычу, влекущую за собой рост цены, чтобы не потерять свою долю рынка сбыта. Произошел прогресс касательно санкций применительно к Ирану — страны, обладающей огромными запасами газа. Таким образом, ситуация на данный момент свидетельствует о том, что в ближайшее время предложение энергоресурсов будет превышать спрос, и для России, по-прежнему зависимой от цены на нефть, ситуация сопряжена с определенными рисками.
Есть ряд и внутренних факторов, обуславливающих целесообразность несколько более высоких уровней валюты по отношению к рублю. Взятый курс на замещение импортных товаров отечественными испытает очень серьезные затруднения: если на единицу крепнущего рубля можно будет купить больше единиц зарубежных товаров — стимулы к развитию внутреннего производства начнут снижаться. Для этого самого производства и вообще бизнес-активности в стране в целом нужен доступный кредит, что предполагает увеличение денежной массы, более низкую ставку процента и, как следствие, более низкий курс рубля к доллару и евро. Укрепление национальной валюты не является синонимом процветания экономики, здесь гораздо важнее его стабильные движения на протяжении длительного временного горизонта, нежели непосредственно курса по отношению к другим валютам. При сильных колебаниях рубля возникают проблемы как у экспортеров, так и у импортеров вследствие слабой прогнозируемости дальнейших движений. Тем самым становится сложнее оперировать денежными потоками и осуществлять сделки. При стабильном курсе таких проблем не возникает, и именно в этой связи роль ЦБ в текущей, более спокойной обстановке, чем полгода назад, особенно важна.
На регулятор возложена задача правильной расстановки приоритетов в текущей непростой экономической обстановке. С одной стороны, важно соблюдение нормальных значений в «социальных» показателях вроде курса рубля и уровня инфляции. С другой — постановка их во главу угла чревата дальнейшим сжатием экономической активности и общего роста, как следствие. Таким образом, происходящее в данный момент динамичное укрепление нефти и соответственно рубля уже может вовсе и не быть однозначным плюсом для российской экономики. Поэтому заседание Центрального банка России, которое состоится 30 апреля, становится основным событием, определяющим динамику рубля в конце весны — начале лета. Эксперты сходятся во мнении, что оптимальным действием ЦБ в текущем году станет постепенное снижение ключевой ставки процента, однако взгляд ЦБ на темпы и сроки подобных мер может внести изменения в ходе торгов на валютном рынке.
В целом базовым сценарием остается контролируемая «слабость» рубля, поскольку она обусловлена фундаментальными, техническими факторами и подкреплена историческими данными. Укрепление рубля в 2015 году носит коррекционный характер после паники конца 2014 года, отражая снижение внешних и внутренних рисков для российской экономики, однако на данном этапе оно уже переходит в фазу избыточного и потенциально опасного для роста на данном этапе экономического цикла. Принимая данные факторы во внимание, во второй половине 2015 года мы ожидаем курс рубля около отметок 57–62 при сохранении текущих внешнеполитических условий и стабильности на сырьевых рынках.
